从涪陵榨菜上市后的产销情况,看公司的利润来源

凭据公式,利润=销量*单价-成本。作为一家消费品公司,经营利润无非来自三个方面:销量的增加,单价的提拔,以及成本的降低。

我们来看涪陵榨菜上市以来的经营情形。(下表中的营业利润扣除了投资收益)

从涪陵榨菜上市后的产销情况,看公司的利润来源

价格一线天

涪陵榨菜,2010年11月23日在深圳中小板上市,到2018岁尾,时间段为8年。从上表能够看出,对比营业收入和销量,能够得出发卖单价年均提价9.5%。对比营业成本和销量,单元单子发卖成今年均上涨3.9%。公司产物单价的提拔高于单元单子发卖成本的提拔。

三费的增速和营业收入增速差不多,所以公司营业利润的增加,首要来自于公司销量增加和单价的提拔。

我们来剖析一下公司上市以来的产销情形。

从涪陵榨菜上市后的产销情况,看公司的利润来源

价格一线天

公司的生产模式是以销定产,所以公司的库存量维持在对照低的水平。

回首公司上市以来的扩产情形,2010年公司上市,募集资金5.2亿,投资了1.86亿用于年产4万吨榨菜食品生产线项目(白鹤梁厂)。这个项目在2012年投产,2013年公司的产量有所增加,并不是因为这个项目,因为公司的生产模式是以销定产。

接下来的几年,公司没有新的扩产项目,在建工程是办公大楼、原料池、环保工程这些。

2018年,公司发布了三个扩产项目,离别是辽宁5万吨泡菜项目、眉山5.3万吨榨菜主动化生产线、白鹤梁1.6万吨脆口榨菜生产线。加起来的产能10.9万吨,公司在2018年的生产量才14.44万吨,差不多再造一个涪陵榨菜。

从涪陵榨菜上市后的产销情况,看公司的利润来源

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辽宁5万吨泡菜项目,首要是生产萝卜,萝卜的销量近年来增进很快,每年跨越50%,公司如今的萝卜也是从辽宁盘山县一带采购,所以就把生产基地设在盘山县。这个项目总投资7.2亿,非常大的投资。

因为萝卜这块,公司2018年萝卜和海带丝等的合计营收才1.34亿,而据公司估量,这个项目将带来6亿营收。所以这一块是增量,然则这个项目的工期是三年。

眉山5.3万吨榨菜主动化生产线,这个项目是行使公司的子公司惠通食品的厂房进行革新,三条生产线有一条是使用现有设备,总投资1.7亿。

当初公司以1.3亿收购四川惠通食品,除了注重它的泡菜买卖,也看上了惠通的厂房吧。这个项目,工期15个月。据公司2019年中报流露,今朝首要设备悉数建造完毕,进口设备陆续到港,配套及从属工程扶植已提进步场施工。

公司在2012年,行使上市募集的资金,投产了一个4万吨的榨菜主动化生产线。时隔多年,公司再次异地投产榨菜生产线。这一部门的产能能够懂得为公司的新增产能。

白鹤梁1.6万吨脆口榨菜生产线,是公司上市后募投项目的一个革新工程,行使现有车间,首要是应对榨菜低盐化休闲食品化的一个市场需求,脆口榨菜是当下的网红休闲食品。项目总投资1亿,工期12个月,今朝以进入设备安装调试阶段。

公司得投入这么大,我们能够看到销量增进得预期。近年来外卖的鼓起是一个原因。一样外卖会配点榨菜和酱油。海天味业的酱油卖得好,跟外卖有点关系。涪陵榨菜在餐饮行业得拓展情形,我们还不太清楚,就知道已经进入了海底捞。

销量这一块,因为公司是以销定产。我们不克简洁的依据产能的扩张来判断公司销量的增进。公司上市以来,在2012年和2014年,公司的销量都显现了负增进。然则营收没有显现过负增进。因为还有提价的动作。

像贵州茅台那样,提价后仍然求过于供,这个公司是一种奇葩的存在。然则,好多消费品都能经由提价来抵当通货膨胀。而且,有些还能获得品牌的溢价。

从涪陵榨菜上市后的情形来看,公司营业成本的单价年均上涨3.9%,而单价年均提价9.5%,多出来的部门就是品牌的溢价。将来,这个情形仍将持续存在。

榨菜行业只有涪陵榨菜一个知名品牌,其余牌子在好多人眼里都是杂牌,竞争不是很强。

据乌江榨菜天猫旗舰店对比,22g脆口榨菜20袋装17.9元,80g常规榨菜10袋装21.9元。脆口榨菜相当于提价了约50%。产物的优化升级,会带来提价的空间。

此外,相对于其余产物容量固定,涪陵榨菜还有一种隐秘的提价体式,就是经由调束装榨菜的袋子,来调整价钱,实现提价。公司有过的袋子规格有175g、150g、100g、88g、80g、70g、60g、22g、15g。

同时,我们还要看到的是,公司在2013年一季度将产物由1元/80g调整为1元/70g,在2014年1月将产物由1元/70g调整为1元/60g,离别间接提价14%和17%。

按理说,公司的提价力度也是很大的,然则这两年公司的净利润并没有显现很好的增进。因为2013年单元单子发卖成本增加9.83%,2014年单元单子发卖成本增加11.32%。

我们喜欢能络续提价的公司,然则我们更进展看到,是公司的提价是因为产物品质提拔,而不是原材料价钱上涨。

【注】

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