滨江集团（002244.SZ）：收入下滑明显，但归母净利润增长6.2%

2019年上半年·中报季

引 言

深耕浙江区域的滨江集体，在2018年未实现千亿方针后，2019年再次向千亿进发。上半年，公司发卖额达516.7亿元，同比增进27.4%，然则在发卖增进的背后，却难掩公司营业收入大幅下滑的作对。将来，公司在浙江区域的足够货值或将进一步鞭策公司业绩增进。

一、深耕杭州湾，2019向千亿迸发

滨江集体是典型的区域深耕型房企，凭借对浙江，尤其是对杭州的深耕，公司发卖规模连结增进。2019年上半年，公司发卖额516.7亿元，同比增进27.4%，凭据亿翰智库《2019年1-6月全国各区域典型房企发卖业绩TOP10》来看，滨江发卖额首要分布在浙江区域，并稳居榜首。江南之星、平湖万家花城、千岛湖东方海岸、上海公园壹号、义乌公园壹号等项目陆续交付再次为公司品牌博得口碑。从投资上看，滨江集体在杭州、金华、台州、温州等城市获取项目15个，新增地盘贮备170.7万平米，地盘款金额200亿元，平均楼面价为1.58万元/平米。凭据新增地盘分布情形来看，杭州新增地盘贮备76.5万平米，占比达到44.8%；其次为金华新增地盘贮备49.3万平米，占比为28.%；温州和台州新增地盘贮备离别为29和16万平米，占比离别为17%和9.4%，优质的地盘贮备将为公司可持续成长供应精巧保障。

二、盈利能力较强，但收入大幅下降

2019年上半年，滨江集体营业收入大幅下降，为52.7亿元，同比下降44.9%，首要原因是2018年公司发卖业绩的下降致使结转收入削减。凭据城市的收入分布情形来看，杭州营业收入占比大幅下降至30.8%，实现收入16.2亿元；金华营业收入实现飞速增进，为20.1亿元，同比增进超百倍，收入占比38.1%；嘉兴实现营业收入16亿元，同比增进74.9%，收入占比30.4%。与此同时，滨江实现净利润9.1亿元，同比下降26.6%；实现归母净利润6.2亿元，同比上升6.2%，首要原因是申报期内公司来自联营企业的投资收益在归母净利润中占比过高所致。在利润率方面，滨江集体有着较强的盈利能力。2019年上半年，公司实现毛利润率35.5%，虽比拟2018年下降0.2个百分点，与往期根基持平。公司净利润率有所上升，为17.3%，比拟2018年提拔2.3个百分点。

三、财务构造稳健，融资渠道多元

2018年，滨江集体加大有息欠债规模使净欠债率升至98.1%后，2019年上半年公司把净欠债率维持在81.6%，下降了16.5个百分点，而且低于YH50房企平均净欠债率，财务构造对照合理。在融资方面，滨江积极推进多渠道融资，除持续连结获取银行贷款方面的优势外，申报期内完成了两期短期融资券的刊行，刊行利率离别为5.3%和4.10%。截止期末，公司整体融资成本为5.6%，低于YH50房企5.8%的平均融资成本，较低的融资成本代表了市场对滨江资产价格、经营能力和公司诺言的承认。