智莱科技总部位于深圳市南山区,公司主要从事物品智能保管与交付设备的研发、生产、销售及服务。
由于公司2019年4月刚上市,历史数据缺乏,我们就直接看一下2019年的业务情况。
公司2019年各项业务的营收占比如下:
其中智能快件箱类设备业务营收占比高达92.85%,为公司的核心业务。该项业务2019年营收为9.7亿元,同比增16.50%,毛利率为48.03%,同比略有上升。
2019年公司分地区营收占比如下:
分地区来看,公司业务量占比最大的是出口,占比过半,其次是华南地区。
公司现金收入比偏弱
(其中..字体部分分别为五年均值和三年均值,下同)
公司的营收从2015年到2018年均处于高速增长区间,到2019年跌到中速增长区间。
公司近五年现金收入比均值为101%(参考值117%),收入的现金含量偏弱。
公司净现比也偏弱
公司近五年净利润增速快于营收增速,..能力加强,净利润增速连续五年处于高速增长区间。
不过,公司五年净现比均值仅为67%(参考值100%),这是一个比较差的水平。公司营收和净利润的现金含量都偏弱。
公司核心利润增速略低于净利润
公司核心利润增速略低于净利润,但相差很小,净利润基本能否反映出核心业务的获利能力。
公司应收、应付等正常,存货增加得过快
和营收增速相比,公司的应收票据及应收账款、预付款项、应付票据及应付账款等项目均未见异常。
但公司的存货增加得有点猛,近四年营收复合增速为45%,存货复合增速高达63%。
公司的资本开支很小,作为创业型公司,这并不是什么喜讯,实际上很有可能说明行业的天花板比较低。
2019年,公司研发投入费用5275.18万元,较上年同期增长52.82%,研发投入占销售收入5.04%,投入力度普普通通。同期销售费用为1.27亿元,主要是运费和安装费。
公司毛利率较稳定
公司近五年毛利率较为稳定,销售净利率稳定上升,净资产收益率因上市融资分母变大而下降。
小结:
西米衣谷认为,营收和净利润的现金含量,是衡量一家创业型小规模公司是否掌握核心科技的试金石。逻辑很简单,掌握核心科技的公司,合作伙伴只能抱着现金来求合作,而不是想方设法地拖账期。
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