7月金融数据超季节性回落（MLF利率调降概率几何成焦点）

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央行三个月两度降低政策利率。备受关注的8月MLF续做结果出炉，作为中期政策利率的1年期MLF利率下调15个基点，同时短期政策利率的7天逆回购利率下调10个基点。

8月15日，中国人民银行发布公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求，1年期MLF中标利率从2.65%下调至2.5%，7天逆回购利率从1.90%下调至1.8%。

由于8月11日出炉的7月金融数据出现超季节性回落，市场对降准降息的预期随之升温，因此市场对本次MLF续做操作格外关注。

央行上一次调整作为中期政策利率的1年期MLF利率和7天逆回购利率是在6月，两个利率分别下调10个基点。

中信证券首席经济学家明明在研报中指出，今年下半年政府债很可能从8月开始迎来发行高峰，同时8月MLF到期规模为4000亿元，流动性面临一定的缺口。在满足信贷增长需求，呵护流动性市场合理充裕的目标下，数量端宽货币工具更有可能靠前发力。在对年内CPI同比回升的积极与消极假设下，年底前MLF利率降息空间可能在10到30个基点。当前社融存量接近366万亿，MLF降息对于压降全社会利息成本的效果显著，加大降息力度在中长期的时间维度上是有必要的。当前金融机构信贷投放压力仍要高于实体有效需求，贷款利率仍有下行空间。

鉴于本月有4000亿元MLF到期，因此央行在8月超额续做10亿元，规模较上月缩水。

央行已经连续9个月超额续做MLF。 去年12月、今年1月、2月、3月、4月、5月、6月、7月和8月分别小幅加量进行了1500亿元、790亿元和1990亿元、2810亿元、200亿元、250亿元、370亿元、30亿元和10亿元操作。

来源： 澎湃新闻

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