市盈率是什么意思(如何通过市盈率来挑选股票?)

咱们在平时购物时,都会对商品进行大致的估价,如果觉得价格挺划算,挺实用,便会买下来。那么在股票市场也是一样,不过咱们除了衡量一只股票的性价比外,还要考虑其回报:我要投入多少?多久能把投入的钱赚回来?而将这两者相除,便得到了衡量股票价值的重要指标——市盈率。


什么是市盈率?

市盈率通常被用来衡量一只股票的投资价值,它是当前股票市场价格与每股收益的比值。举个例子:


小A打算收购一家小店,假设预算是20万,而这家小店每年能带来5万的利润。如果小A将它买下来,需要4年收回成本,也就是说这家小店的“市盈率”为4倍。那么在股市中,分子——股价是你要付出的成本,分母——每股收益就是每一股能够为你带来多少盈利。比如目前茅台的股价是595.6元,基本每股收益为19.69元,那么其市盈率为30.25倍。也就是说,在不考虑其他因素情况下,理论上你需要30.25年才能收回股价成本。因此,一般而言,市盈率较低,收回成本的期限越短,股票的投资价值则更高。


市盈率意味着什么?

市盈率之所以在股市中如此重要,也是有一定道理的,尤其是这两点咱们需要知道:


1、市盈率是衡量上市公司投资价值的标杆。咱们平时交易的都是上市公司发行的流通股,如果用市盈率来对上市公司进行估值也很简单:股价*总股本,便是它的总市值,用它再除以上市公司利润,得出的便是这家公司的市盈率。按上面的例子,假如你家里有矿,买下贵州茅台这家公司的话,依靠其现有的盈利水平大约需要30.25年才能收回成本。


2、市盈率是估值的重要参考。继续上面的例子:假设小店的生意日渐兴隆,第二年预计会带来6万的利润。这时小店的估值也会水涨船高。根据市盈率公式,以小店市盈率4倍*利润6万,得到的便是24万的估值,也就意味着你的预算已经不够啦!同理,咱们可根据上市公司定期财报或机构研报获得其公开披露或预测的利润,然后乘以当下的市盈率,便可大致估算出该上市公司的市值。比如,茅台2018年三季度净利润247.34亿,按照30.25倍市盈率计算的话,市值约7482亿元,基本与当前市值吻合。如果估算结果大于当前市值,则说明被低估,反之则被高估。

什么是市盈率?如何通过市盈率来挑选股票?


为什么有的股票市盈率越高反而越受宠?

有读者会问了:你刚刚不是说市盈率越低,越有投资价值吗?可是为什么有些热门板块市盈率那么高,还那么多散户买?这不是自相矛盾吗?


并不是。话说炒股即是炒预期,股价都是市场预期其价值的体现,上市公司越被市场看好,意味着人们愿意花更高的价钱买它,那么在盈利水平稳定的情况下,自然市盈率就上去了。


就好比你在找工作时,如果你的岗位非常抢手,或者经济环境繁荣,这时你的期望薪水就会相对更高,而公司也认为你能够带来更多利润,则会高薪聘请你。如果把你的期望薪水比作股价,你的能力比作盈利的话,那么你的“市盈率”也就变得更高了。


不过,如果当上市公司的盈利恶化(利润下降),但股价仍然维持高位,那么则说明有估值泡沫。就好比你的你能力越来越差,而公司依然以高薪养着你。这样的话,对于公司来说肯定是不利的,这时公司会选择辞退你。同样那些盈利恶化的股票,也会被投资者“辞退”——抛售。因此,当投资者抛售被高估股票后,股价会迅速杀跌,回到合理水平。对于那些依然持有的人来说,就亏大发了。

市盈率真的越低越好吗?

许多传统行业,它们的预期盈利非常稳定,因此市盈率普遍较低;而一些有潜力的新兴行业,尽管它们的利润很少,但前景光明,市盈率相对就更高。因此理论上说,市盈率越低越好。但是一家上市公司的盈利会受到许多因素的影响,而且不同行业、不同经济周期对上市公司的影响也是很复杂的,我们不能单纯以市盈率作为估值的唯一标准。


如何通过市盈率来挑选股票?

目前市场常用来选股的市盈率有3种:静态市盈率、动态市盈率和滚态市盈率。


静态市盈率(总市值/上一年度净利润)

还是以小店为例。假设小店2017年创造了5万元利润,按照估值20万计算,当前小店的静态市盈率为4倍。细心的你会发现静态市盈率估值有个明显的弊端,那就是估值太滞后了。咱们都知道,上市公司年报往往都是在次年3,4月份集中披露,如果来年公司盈利恶化,而你还用去年好的数据来估值,很明显会有问题。就好比你在冬天时用夏天的营业额去估算一家冷饮店的盈利一样。


动态市盈率(总市值/当年预测净利润)

为了避免数据滞后的缺点,人们便发明了动态市盈率。假设小店2018年上半年盈利3万,生意蒸蒸日上,全年预测盈利6万。因此其动态市盈率则为3.33倍(20万/6万)。可没想到中美贸易战打响,下半年盈利持续恶化,仅盈利1万。所以说,动态市盈率也有一个致命的弊端,那就是未来的事儿谁也说不准。按照这么估值的话,显然小店今年是被高估了。


滚态市盈率(总市值/最近4个季度净利润)

滚态市盈率摒弃了前二者的缺点,其采用的是最近1年(4个季度)的利润作为估值依据,也就是拿小店在2017年三季度、四季度和今年一季度、二季度的利润数据来估算,好处是能排除贸易战等客观因素,对小店进行合理估值,这样的结果也更准确。


当然这里并不是说前两者都不好,不一样的公司适用于不一样的市盈率:比如那些盈利非常稳定的交运设备、市政油气电等垄断性传统行业,就可以用静态市盈率来估值;那些房地产、VR等周期性很强,或前景存在不确定性的公司,滚态市盈率则比较靠谱。


此外,我们在使用市盈率选股时,也需要考虑不同的行业周期、不同个股,比如一些夕阳产业(如纺织业),它们的盈利预期往往较差,因此市盈率会更低,但这并不代表其有投资价值;亦或诸如许多只会讲故事的VR热门个股却被给予了高市盈率,同样应该回避。


总之,高市盈率往往意味着高风险,而高风险也就意味着潜在高回报。衡量自身风险偏好,然后再去投资,才能走得更远。


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