美联储如何救助石油和天然气行业？

Oilprice作者Nick Cunningham近日撰文指出，对美国石油和天然气行业的结果性干预措施之一，来自美联储。而问题在于，这个受到美联储支撑的行业，可能在市场低迷之前就陷入困境。

在新冠病毒疫情大流行期间，美国政府采取了数十项行动，以使石油和天然气行业受益。例如开辟新的土地出租、放宽环境保护、削减联邦土地的特许权使用费等。

但是，结果性干预措施之一来自美联储。3月，当金融市场陷入困境时，美国国会授权美联储向金融市场注资数万亿美元。这包括直接向实体经济中的各个部门和公司贷款的能力，以及间接向特定部门购买债券的能力。

换句话说，除了直接向公司本身贷款外，美联储还被授权购买能源行业的数百亿美元公司债券。

问题在于，美联储可能正在支撑一个在市场低迷之前陷入困境的行业。

自2015年以来，已有200多家北美石油和天然气公司破产。最近的一份报告显示，尤其是美国的页岩气产业已经损失了3000亿美元，而且“峰值时从未..”。

这些问题在新冠病毒疫情大流行之前就已经存在。在全球行业分类标准（GISC）定义的158个子行业中，“石油和天然气钻探”的信用评级在过去五年中（直到大流行开始之前的2019年底）下降幅度最大，根据Influence Map的最新报告，暴跌了44％。其他行业的公司表现要好得多——医疗保健公司的信贷质量平均下降了6％，而通讯业却增长了4％，房地产业增长了3％。

能源部门多年来一直处于下降趋势，因此很难确定美联储对该部门的干预措施是暂时性的。

Influence Map警告说，非同寻常的干预措施“代表了对在大流行之前可能长期下降的部分经济的支持。如果是这种情况，它将引发围绕道德风险、自由市场扭曲，以及美联储代表美国纳税人承担过多风险的问题。”

报告称，石油和天然气钻探商的平均信用等级相当于标准普尔B等级，这表明该行业“肯定处于非投资级别或垃圾级”。

5月底，美联储首次购买了13亿美元的公司债券。Impact Map发现，尽管该行业仅占S＆P 1500的3％，但其中约有8％用于石油和天然气。此外，在用于石油和天然气的1亿美元中，有1/5流向了被评为垃圾级的公司。

同时，Poliitico报道称，美联储周日发布的数据显示，美联储购买债券的20％用于能源公司和公用事业。这是美联储首次发布有关单个公司的数据。

债券购买包括埃克森美孚、Energy Transfer Operating、Diamondback Energy、Duke Energy、Williams Co., Phillips 66、Sabine Pass Liquefaction、FirstEnergy Corp.、DTE ElectricFlorida Power & Light，以及Marathon Petroleum等公司。

如果推算并扩大到授权给美联储的2500亿美元，美国纳税人可能将钱投入了190亿美元的石油和天然气债券，其中40亿美元可能会发行给评级为“垃圾”的公司。

Influence Map得出结论，如此大规模的干预代表“市场扭曲行为”并支持“低效的经济活动”。

但是，美联储的影响力只能到此结束。尽管美联储提供了帮助，降低了资本成本，但基本商业模式仍然面临挑战。破产案例仍在增加，包括切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy）的破产。